Pocas veces ha sido tan difícil predecir lo que ocurrirá en los mercados, pero precisamente ahí surge la primera idea de inversión para este año: sacar partido de la incertidumbre que va a caracterizar el año 2010.

En ocasiones anteriores, cuando las recesiones eran consecuencia de ciclos económicos normales, la salida de las mismas y su efecto sobre los mercados eran también - hasta cierto punto – predecibles, por lo que se podían establecer estrategias direccionales. En esta ocasión nos movemos en territorio desconocido, porque ni la crisis ha sido normal, ni su magnitud, ni las medidas adoptadas para combatirla.

Afortunadamente los entornos de incertidumbre son el mejor caldo de cultivo para determinado tipo de fondos. Se caracterizan por su flexibilidad, que les permite ir sumándose y retirándose de las tendencias cambiantes que generan los periodos de indefinición. Seleccionar a los gestores que sepan sacar partido de la situación es uno de nuestros objetivos para 2010.

Recomendación válida para:

Todo tipo de perfiles  - excepto conservadores y de retorno absoluto-, si bien el peso en cartera de estas inversiones dependerá del perfil de riesgo de cada cliente.

¿No resulta extraño que, con los países desarrollados endeudados a niveles nunca vistos anteriormente, los tipos de interés que pagan para financiar sus abultados déficits estén en los niveles más bajos de la historia?

El sistema financiero es inestable por naturaleza y busca constantemente el equilibrio. Cuando se desequilibra una variable, tarde o temprano tiende a buscar su posición natural. Actualmente los tipos de interés de la deuda pública de los países avanzados se mantienen en niveles históricamente bajos, por las compras de bonos que realizan los bancos centrales para inyectar liquidez al sistema y porque los bancos comerciales prefieren la seguridad del cupón de la Deuda Pública al riesgo de conceder créditos. Si los países avanzados – los más endeudados – salieran de la crisis y superaran la recesión, los bancos centrales eliminarían las inyecciones de liquidez y los bancos comerciales empezarían a dar créditos a empresas y particulares. En ese contexto disminuiría la demanda de bonos del estado, provocando un aumento de los tipos de interés de la deuda pública.

No pensamos que esto vaya a producirse a corto plazo, pero, salvo que entremos  en una depresión “a la japonesa” (bajo o nulo crecimiento con deflación), es un escenario perfectamente posible.

No solo hay fondos de inversión capaces de sacar partido de una subida de tipos en los mercados. También hay que protegerse de las consecuencias de un cambio así, revisando la composición de los fondos de renta fija que tiene en cartera. Puede contar con nosotros para realizarla.

Recomendación válida para:

Todo tipo de perfiles de inversión.

En 2009 solo había dos opciones: o la crisis nos llevaba al fin del mundo (financiero, se entiende) o la economía salía del abismo, en cuyo caso se recuperarían las cotizaciones de los distintos activos. La decisión no era fácil, pero al menos las opciones eran reducidas.

En 2010 las cosas no van a ser tan sencillas. Los activos financieros no van a tomar una sola dirección. Se van a mover en función de lo que los inversores esperen o teman que va a pasar en cada periodo. Cuando el sentimiento generalizado sea el de que habrá recuperación, funcionará un tipo de fondos. Otras veces se pensará todo lo contario y serán otro tipo de productos los que tomarán la senda alcista. Y tampoco faltarán temores y esperanzas adicionales, como que se dispare la inflación o que la economía crezca más de lo esperado. La clave estará, como siempre, en situarse en el sitio adecuado, pero en esta ocasión va a ser fundamental la capacidad de adaptarse a los cambios. El “timing” de las inversiones será decisivo, y para aplicar un buen “timing” hace falta un buen asesoramiento.

Recomendación válida para:

Todo tipo de perfiles de inversión.

Cuando se habla de un gigante económico que se despierta, todo el mundo piensa en China. Pero, como dice Warren Buffet, a la hora de invertir nunca se debe perder de vista a los EE.UU.

Todo el mundo habla de mercados emergentes y, de hecho, han sido nuestra principal recomendación en 2009, pero nadie parece fijarse en la importancia que tiene la caída del dólar para la economía USA. La caída del dólar hace muy competitivas las exportaciones norteamericanas, especialmente en las industrias y sectores en los que es líder Norteamérica. Hemos seleccionando los sectores que entendemos pueden sacar una mayor partido de esta situación, así como los mejores fondos para invertir en ellos.

Recomendación válida para:

Todo tipo de perfiles  -excepto conservadores y de retorno absoluto-, si bien el peso en cartera de estas inversiones dependerá del perfil de riesgo de cada cliente.

Desgraciadamente cada día son mayores las diferencias entre las economías europeas. Este año asistiremos a la recuperación de unas y al estancamiento de otras. Como inversores europeos que somos, va a ser muy importante una correcta selección de países si se quiere maximizar la rentabilidad de la cartera.

En la economía alemana, el mayor peso corresponde a industrias capaces de vender sus productos a las economías emergentes. En los últimos diez años España no ha hecho más que aumentar su dependencia de la construcción y la especulación inmobiliaria. Francia acaba de bajar el IVA para animar su economía. España se dispone a subirlo. Grecia va camino de alcanzar un nivel de déficit publico inasumible y sus planes para reducirlo no convencen a nadie. Alemania trata de perfilar planes creíbles de reducción del déficit público. Europa ya no es una sino varias. Un inversor no puede ignorar esta situación y debe cuidar el análisis si quiere acertar a la hora de elegir fondos que invierten en la zona euro.

Recomendación válida para:

Todo tipo de perfiles  -excepto conservadores y de retorno absoluto-, si bien el peso en cartera de estas inversiones dependerá del perfil de riesgo de cada cliente.

“La década perdida”: una idea para inversores a largo plazo

La rentabilidad media anual del índice MSCI WORLD a largo plazo es del 9,6%, lo que viene a suponer un 96% por década. ¿Sabe cual ha sido esa rentabilidad en los últimos diez años?: un -27%. O ya no existen los ciclos financieros o en los próximos diez años el índice tendrá que recuperar el terreno perdido.

Exceptuando el caso del Nikkei japonés – y Japón no deja de ser un escenario económico poco habitual -, la rentabilidad de los mercados, especialmente los avanzados, siempre vuelve a la media. Hemos utilizado un índice mundial, el MSCI World, que, para recuperar el terreno perdido y volver a la media tendría que subir un 192% durante los próximos diez años. Un 96% que tiene “pendiente” de la década anterior y otro 96% que correspondería a la próxima década. Obviamente es un razonamiento puramente estadístico y una aproximación numérica muy simple, pero si la historia se repite – y en los mercados hasta ahora siempre se ha repetido - tiene un valor indudable en cuanto a información sobre la posible dirección y revalorización del mercado en los próximos diez años.

Utilizando fondos de inversión se puede replicar la evolución que pueda tener cualquier índice bursátil, incluido el MSCI World, pagando comisiones  de sólo un 0,15% anual.

Recomendación válida para:

Perfiles de inversión con estrategia a muy largo plazo y amplia capacidad de asumir riesgos en inversiones financieras.